交銀國際(0.285, -0.01, -1.72%)發布研報稱，預計隨著新車/改款車上市，小鵬汽車-W(72.4, -3.95, -5.17%)（09868）的銷量、ASP和毛利率均有望持續增長，維持買入評級和目標價134.69港元。6月11日，小鵬G7正式亮相并開啟預售。作為2025年小鵬首款全新車型，小鵬G7定位家庭SUV，軟硬件加持下，具備高度智能化。新車共推出Max和Ultra兩個版本，預售價23.58萬元（人民幣，下同），今年3季度上市交付。
交銀國際主要觀點如下：
新車型首搭圖靈AI芯片，具備L3級別算力
算力是檢驗智能輔助駕駛能力的第一標準，目前，行業主流有效算力在80-700TOPS之間。硬件層面，小鵬G7搭載3顆圖靈AI芯片，有效算力超2200TOPS，已具備L3級算力。圖靈AI芯片可同時驅動智駕大模型及座艙大模型，智能座艙有效AI算力比行業旗艦大26倍，能夠提升用戶的智駕和座艙體驗。在超強算力支持下，小鵬G7在軟件層面首發本地部署的VLA+VLM模型及“大腦+小腦”VLA-OL模型。VLA能讓車輛像人類一樣理解、推理和決策，在復雜場景中展現出更加類人的判斷。VLM視覺大模型幫助車輛理解世界的“AI大腦”。同時，全本地端運行的特點也可擺脫對于網絡的限制，具備更強的適配性和穩定性。根據公司信息，小鵬G7智駕能力上限比行業MAX車型提高10倍以上。
首搭華為AR-HUD提升智能駕車體驗，全系標配702km超長續航
小鵬G7的車身尺寸為4892*1925*1655mm，軸距2890mm，設計上G7基本繼承了P7+的風格。作為家庭SUV，G7通過采用短前懸長后懸，并將A柱前移，實現內部空間的高效利用。小鵬G7首搭聯合華為打造的頂級AR-HUD“追光全景”抬頭顯示，投射效果面積達87英寸。在實現基本的信息可視化之外，系統把行人預警、路口引導、變道提示這些場景進行了融合，在駕駛者視野中建立起清晰的虛擬環境結構層，提升用戶智能駕車體驗。動力方面，小鵬G7搭載后置單電機最大功率296馬力，全系標配702km續航，有助于精簡SKU。
新勢力中確定性較高之標的
小鵬G系列車型定位具備差異化，G6以科技實用為特點，G9作主打智能豪華，G7定位AI智能家庭SUV，專為對科技與舒適有高要求的年輕用戶和家庭打造。售價上，小鵬G7定位25萬元級純電SUV，上市以后其競爭車型包括特斯拉ModelY、智界R7、以及即將上市的YU7等。2025年是小鵬的產品大年，上半年發布了改款車型包括P7i、G6、G9和X9，全新車型包括小鵬G7和小鵬G01。隨著小鵬G7亮相，小鵬汽車有望填補G6和G9之間的市場空白。今年4季度，重點關注小鵬汽車將發布的增程車型。自小鵬MONAM03上市以來，小鵬銷量實現跨越式增長，已經連續第七個月月度銷量超3萬輛。今年前5月，小鵬汽車累計交付新車162，578臺，同比增長293%。